Убийствен дълг смаза Дубай, Гърция и Испания! Идва ли редът на Балтийските страни?

Огромна задлъжнялост

„Огромните количества кредит за финансиране на покупки на имоти днес ме принуждават да надам вик: Балон, гигантски и исторически по размерите си балон!” – Робърт Пректър

На 8 декември Fitch обяви, че „рейтингите на Латвия и Литва са подложени на натиск от рязкото влошаване на публичните им финанси”. Същата агенция понижи перспективата на рейтинга на държавните облигации на Гърция, а Standard and Poor промени перспективите си за кледитния рейтинг на Испаня, Португалия и Гърция от „стабилна” на „негативна”.

Всичко това се случва само три седмици след като държавният инвестиционен фонд на Дубай Dubai World обави,  че спира обслужването на задълженията си за срок от поне шест месеца. Фондът има задължения за над 60 млрд. долара. Може би вече сте забелязали общата тема във всяка една от тези истории – огромна задлъжнялост. Но рейтинговите агенции не са единствените, които предвиждат неприятности.

Само преди три месеца, на 18 септември, анализаторът на EWI Jason Farkas публикува своите редовни коментари  “Weekly Insight” в раздел Валути и Лихвен процент. Ето и един кратък откъс:

Прибалтика е на път да експлоадира

„Колкото е по-мека валутата в дадена страна, толкова по-твърда е тоалетната хартия.“ – Джон Фаунтин

Ние вече обсъждахме ситуацията с Балтийските страни (Литва, Латвия и Естония) по-рано това лято, но бих искал отново да се спра на тази тема, за да подчертая убеждението си, че обезценяването на латвийската валута е почти 100% сигурно. Въпреки, че едва ли биха могли да повлияят пряко на световната икономика, историята ни показва, че такива малки страни като Латвия сигнализират отрано за избягване на риска в региона и извън него.

Когато за първи път обсъждахме  балтийските страни още през юни, ние се фокусирахме върху приликите между днешна Латвия и Тайланд през 1997 г. И двете страни имат фиксирана валута, а държавните хазни на съответните правителства са изцедени от стремежа за запазването на валутния борд. Изоставянето на валутния борд в  Тайланд имаше ефекта на зараза, която се разпространи светкавично в целия свят и порази всички възникващи и развиващи се пазари. Латвия е застрашително близо до девалвация, заради намаляването на данъчните постъпления и непрекъснатият спад в икономиката, което намалява способността на страната да защитава фиксираната си валута.

„Банкерът е човек, който ще ви даде чадър назаем в слънчево време, за да си го вземе, когато завали дъжд.“ – Марк Твен

USD/LVL

Международният валутен фонд кредитира Латвия със 7.5 мрлд. евро в края на миналата година. Но както обикновенно се случва, банките ти заема чадър когато времето е слънчево, и си го искат обратно точно като започва да вали. Когато вероятността за девалвация на валутата изглежда реална, заемодателите обикновено оттеглят своите капитали от региона, и по този начин оставят бизнеса и потребителите без достъп до кредит. Въпреки, че международните банки продължават своите операции по кредитиране, девалвацията на националната валута не може да бъде спряна веднага.

Тъй като 90% от латвийските кредити са деноминирани в чуждестранна валута, обезценяване на латвийската валута ще направи почти невъзможно погасяване на дълговете. Swedbank, най-големият кредитор в Латвия, констатира, че 54% от ипотечните кредити са под вода. Тези проблеми са по-скоро на заемодателя, отколкото на заемополучателя, а девалвацията ще принуди банките да съкратят заемите, което е повторение на събитията от времето на Голямата депресия.

Индексът OMX-Baltic Benchmark проследява движението на цените на акциите от Латвия, Естония и Литва. И трите страни са на ръба на девалвация в резултат на икономическата криза. Нещо повече,  девалвацията може бързо да се разпространи и към другите страни в региона – Беларус, Украйна, България, Чехия и Унгария.

Ралито на USD/LVL което протече от април 2008 г.  до Октомври 2008 г. има завършена структура от пет вълни, а Щатския долар се покачи с около 33% спрямо Латвийски лат. Ралито съвпадна с девалвацията за която вече стана въпрос по-горе. Както се вижда от графиката, покачването е коригирано с три вълни.  В съответствие с Вълновия принцип на Елиът можем да очакваме ново покачване с пет вълни, което ще превърне девалвацията в реалност.

По всичко личи, че ще наблюдаваме рали на USD/LVL още преди да са се появили заглавията в пресата за проблемите на Латвия и Балтийския регион. И след като това се случи, барутния погреб на натрупаните проблеми ще бъде готов да избухне.

Източници:  Bloomberg, Investor.bg и Elliott Wave International